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自社株買いについて、ちょっと考えてみよう ;

　本日 （ 10月19日 ） 付けの、

日経新聞の、 朝刊の1面トップ記事に、

上場企業らの、 自社株買い実施額が、

2016年 1～9月に、

４兆３千億円 、 に達し、

年間で最高だった、

2015年の、 ４兆８千億円をも上回る、

可能性が強まっている、 と、 出ています。

　 一方 で、

同期間の、 新株の発行

≒ 売り出し 、 による、

資金の調達額

（ 公募増資と、新株予約権付社債の合計 ） は、

７千２百億円 、 と、

４年ぶりの、 低い水準に留まっている、

とも、出ています

（ 第三者割当増資や、

過去に発行された、

新株予約権の行使などは、 含まれていません ）。

　つまり、

上場企業らは、 2016年1～9月に、

差し引きで、

３兆６千億円も、

株式市場に、 「 返還 」 したことになります。

実は、 2011年以降の上場企業らは、

毎年に、 差し引きで、

数千億円ずつを、 「 返還 」 しているのですが、

本年は、 加速度的に、

「 返還 」 が増加していることになります。

　本来の株式市場は、

「 資金調達の場 」 である、 と、

教科書には、 出てきますが、

ここ数年の日本の株式市場は、

「 資金らの返還の場 」 である事になります。

また、 上場企業らから、

株主らへの、 年間での、 配当らの総額も、

十兆円 、 を、 こえています。

　世界的に、 株式市場では、

配当と、 自社株買いを合わせた、

株主らへの還元が、

率・額が、 ともに、

大きければ、 大きいほどに、

株式市場における、 評価が高いために

≒ 英米の富裕権力層員らを、

最大手の、 カネの出し主として、

自らの稼ぎ事らを営んで来ている、

欧米の、 金融勢力員ら、からの、

評価が高いために 、

ますます、 自社株買いが増える傾向にあります。

　また、 日本の上場企業には、

百兆円をこえる現金があるとか、

有望な投資対象が少ないとか、

さらに、 金利水準が低いために、

低いコストで、

社債の発行ができるので、

ますます、 資金が、 余剰になるなどの、

理由もありますが、

ちょっと、 ここで、

自社株らへの買いの、

経済的な意味について、 考えてみましょう。

　直近の、 東証1部の、

全ての銘柄らの平均では、

PER

≒ 株価収益率 、 が、

15・17倍なので

≒ その会社の、 儲け分の金額 、 X 、 を、

その株式らの数で割った金額 、 Ｙ 、 で、

その会社の一株の値段を、 割る、 と、

１５・１７、が、 その答えになる

≒ Ｙの、 １５倍位の金額が、

その会社の一株当たりの値段である

≒ その株を買ってから、

同じ位の配当を、 １５年を続けて、

得る事ができたら、

元が取れる 。

自社株への買いを、

「 投資 」 、 と考えれば、

理論的には、 その期待収益率は、

６・６ ％

（ PERの逆数 ） もある事になります。

また、 東証1部の全銘柄の配当利回り

（ 加重平均 ） は、

２・１３ ％ 、 もあり、

自社株買いを行った株式

（ 金庫株 ） には、

配当を支払わず、

また、 配当そのものも、

税金などを支払った後の、

利益への処分であるために、

自社株買いを「投資」と考えれば、

その利回りは、

２ ％ 、 を大きくこえている事になります。

直近の日本経済の潜在成長率は、

ゼロ の近辺である、 と、 いわれており、

十年国債利回りまで、 マイナスである中で、

「 突出して、有利な投資対象 」、 となります。

　もちろん、 上場企業、 という、

「 一部のエリート企業 」 らだけが得られる、

特権であるとはいえ、

あまりにも、 現実との間に、

大きなギャップがある、 と感じます。

つまり、 どこかが、 おかしい

可能性があり、

直感的には、 PER 、 つまり、

上場企業の長期的な利益水準が、

高く、 見積もられ過ぎており

（ 高すぎる株価水準での、 自社株らへの、

買い、 となっている可能性があり ）、

配当は、

日本経済、 あるいは、

個別企業の体力をこえた、

大盤振る舞いであって、

企業

体力を損ねているような気がします。

また、 その自社株買いで取得した株式

（ 金庫株 ） を、

惜しげもなく、 消却してしまう例もあります。

昨日も登場した、 ソフトバンクは、

10月31日付けで、

1億株・時価総額で、

約 ６千５百億円 、 を消却する、

と、 発表しています。

ソフトバンクは、

本年の、 2～8月だけで、

約 ５千億円の、 自社株らへの、

買いを実施していたために、

その５千億円も含む、

６千５百億円を、

株式市場に、 「 返還 」 した事になりますが、

もっと正確には、

「 捨ててしまう 」 事になります。

　この1億株は、

ソフトバンクの発行済み株数の、

８・３３ ％ 、 に相当するため、

それだけ、

ソフトバンク株式の各指標が向上するとか、

直接的には、

44億円 （ 1株 ＝ 44円 ） の、

配当としての、 支払いが、

軽減される事にはなりますが、

それが、

６千５百億円を「捨ててしまう」ことに、

釣り合っているのか？は、

難しい問題となります。

ソフトバンクは、

連結で、 １２兆円をこえる、

有利子負債

≒ 利子を払う類の借金 、 を抱えており、

いくら、 低い金利といっても、

いずれは、 返済、

あるいは、 償還をしなければならない、

１２兆円のはずです。

それを、 全く、 返還義務のない、

発行済み株数を買入れ、

多少は、

株価に対する、 プラス効果は期待できる、

とはいえ、

このように、

「 捨ててしまう 」 ことが、

全体として、 正解なのかは、

考えてみなければなりません。

◆２０年前の殺人、書類送検　;

埼玉県警、 愛知で、自殺の男 ;

埼玉県は、 川口市の住宅で、

平成８年に、 無職の、坂入幸子さん

≒ 当時は、 （ ４８ ） 、 が、

絞殺された事件で、

県警は、 十月２１日に、

殺人への容疑で、 今年の６月に、

名古屋市で、 自殺した、

韓国籍の、 朴太淳容疑者 （ ５８ ） を、

被疑者死亡のまま、

さいたま地検に、 書類送検した。

県警によると、

女性への殺害の現場で採取した、

ＤＮＡ型が、 朴容疑者のものと一致した。

書類送検の容疑は、

８年２月４日から５日の間に、

川口市は、 上青木の住宅で、

坂入さんの首を絞めて、

窒息死させたとしている。

朴容疑者は、 今年の６月２１日、に、

名古屋市は、 中川区のアパートで、

外階段に掛けた、 ひもで、

首をつって、 死亡しており、

２階の一室から、

住人の堀口明さん ≒ 当時は、 （ ７４ ） 、が、 刃物で刺されて、 死亡しているのが、

見つかった。

愛知県警は、 十月２１日、に、

堀口さんへの殺人への容疑で、

朴容疑者を、 被疑者死亡のまま、

名古屋地検に書類送検した。

産経ニュース　2016.10.21 11:44

http://www.sankei.com/affairs/news/161021/afr1610210015-n1.html

http://www3.nhk.or.jp/news/html/20161021/k10010738731000.html

＞書類送検されたのは、韓国籍で、

名古屋市は、 中川区の、 林淳一、

本名・朴太淳 パク・テスン 容疑者

（ 当時は、 ５８ ） です。

☆ 安倍総理のファーストレディ・昭恵夫人が、 またしても、注目を集めている。

今度は、 昭恵夫人が大々的に応援していた、

大麻への加工を行う会社の代表が、

大麻を所持し、

大麻取締法への違反の疑いで、

厚生労働省の麻薬取締部に、逮捕されていたのだ。

　逮捕されたのは、

鳥取県は、 智頭町で、

大麻の関連商品の販売を行っていた、

上野俊彦容疑者。

上野容疑者は、

大麻草の、 種や茎から、

食品や衣服をつくる、 取り組みを行っていたが、

今回に、逮捕されたのは、

栽培していた大麻とは、 違うものだといい、

「 他人から譲り受けて、

吸うために、 所持していた 」、 と、

供述している、 という。

そして、 この上野容疑者の、

大麻栽培・加工販売を高く評価し、

メディアを通して、宣伝していたのが、

昭恵夫人なのである。

　まず、 昭恵夫人は、

2015年の7月3日、に、

自身のFacebookで、

〈 鳥取県智頭町。

上野俊彦さんの麻畑を訪ねました 〉、 と投稿。

大麻畑で、 にっこりと微笑む写真は、

ネット上で、 大きな話題を呼んだが、

「 SPA！ 」 （ 扶桑社 ） の、

15年12月15日号では、

上野容疑者との対話も掲載されているのだ。

　このなかで、 昭恵夫人は、

「 麻は、 すべての部分を有効活用できる、

植物なんです 」、

「 日本では、まだ、 認められていませんが、

医療用としても、 大いに活用できる、

と、 思っています 」、 と、

大麻が秘める可能性に言及。

上野容疑者のもとを訪ね、

その取り組みに、 耳を傾けた、 といい、

誌上では、

〈 大麻の栽培での町おこしにかける、

上野さんの情熱に、

昭恵夫人も、 感心しきりだった 〉、 と、

レポートされている

http://www.excite.co.jp/News/column_g/20161018/Litera_2630.html